而有些国家在不断增发货币后，叮新其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，鲜出并没有考虑国家负债的投资收益问题。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，炉的啦分析工具为合约理论。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，好房即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），好房而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。这就像一个公司如果面临好的成长机会，叮新发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，鲜出需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，炉的啦却也贯穿于货币理论和国际金融理论。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，好房即国际金融理论中的国家货币中性论。

与之相类似的是，叮新有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

在金融危机时，鲜出如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。帕特里克·博尔顿、炉的啦黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，好房同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。这些努力和经历，叮新促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，鲜出但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，鲜出那将错失经济繁荣，非常可惜。我们看到，炉的啦在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

(责任编辑：罗志祥)